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產(chǎn)能供不應(yīng)求疊加價格上漲，負(fù)極材料企業(yè)Q1業(yè)績“沖高”。

高工產(chǎn)研鋰電研究所（GGII）統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2021年Q1國內(nèi)動力電池裝機量約46.87GWh，同比增長140%。受此帶動，2022年Q1中國負(fù)極材料出貨量達(dá)23.7萬噸，同比增長76%。

價格方面，受石墨化供應(yīng)緊缺，上游石油焦、針狀焦等原材料價格上漲因素影響，Q1人造石墨負(fù)極均價較去年普遍增長5%-10%。目前負(fù)極材料企業(yè)在手訂單飽滿，總體供不應(yīng)求，預(yù)計今年Q4前負(fù)極價格仍將維持高位。

負(fù)極材料板塊向好，在上市公司Q1業(yè)績中也得到直觀體現(xiàn)。其中，國民技術(shù)Q1凈利潤同比增幅達(dá)254.39%，杉杉股份、中科電氣、璞泰來Q1凈利潤也分別達(dá)到166.93%、91.25%和90.28%。

其中，杉杉股份的負(fù)極材料業(yè)務(wù)Q1凈利潤貢獻(xiàn)達(dá)1.47億元，同比增長43%。

綜合來看，負(fù)極材料產(chǎn)業(yè)正在發(fā)生劇烈變化，包括參與主體、產(chǎn)能規(guī)模、產(chǎn)品品類、上下游聯(lián)通等多個環(huán)節(jié)，這也將影響未來幾年負(fù)極材料市場變化。具體來看：

蜂巢能源兩度領(lǐng)投河北坤天，布防負(fù)極供應(yīng)鏈；CATL（3億）、ATL（1億）、BYD（1.5億）等戰(zhàn)略投資杉杉股份負(fù)極材料業(yè)務(wù)；億緯鋰能與中科星城合資成立云南中科星城；內(nèi)蒙古國軒年產(chǎn)能40萬噸烏海鋰離子電池負(fù)極材料項目開工......

長期來看，GGII預(yù)計，2025年中國鋰電池出貨量將達(dá)1456GWh，按照1GWh需求1000噸負(fù)極材料估算，則2025年負(fù)極材料的需求量達(dá)到145.6萬噸。
受供應(yīng)鏈維穩(wěn)保供驅(qū)使，降低負(fù)極材料成本，頭部電池企業(yè)通過長單綁定、合資合作、投資入股等形式入局負(fù)極材料，已經(jīng)成為一大趨勢。

2、新增產(chǎn)能以一體化項目為主

高工鋰電統(tǒng)計顯示，2022年Q1國內(nèi)新增的負(fù)極材料擴產(chǎn)項目達(dá)21起，一體化項目占比過半達(dá)到11起。在石墨化供應(yīng)緊缺、原材料上漲壓力下，一體化布局已經(jīng)成為負(fù)極材料企業(yè)核心“護城河”。

包括璞泰來、杉杉股份、星城石墨、凱金、翔豐華等負(fù)極企業(yè)近兩年均在積極加快石墨化、炭化及上游原材料等一體化產(chǎn)業(yè)鏈布局。其中，璞泰來已形成了從原材料針狀焦的供應(yīng)、前工序造粒、石墨化加工、碳化包覆到負(fù)極材料產(chǎn)成品的一體化負(fù)極材料產(chǎn)業(yè)鏈布局，且石墨化、碳化等關(guān)鍵環(huán)節(jié)的自供率行業(yè)領(lǐng)先。

目前，負(fù)極廠商自建石墨化產(chǎn)能已初具規(guī)模效應(yīng)，主流負(fù)極企業(yè)一體化項目大都在10萬噸級及以上的量級。

3、負(fù)極產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過?；蚣铀亠@現(xiàn)

除了傳統(tǒng)的負(fù)極材料企業(yè)之外，多股勢力也在試圖搶占負(fù)極材料市場紅利。如索通發(fā)展、山東京陽、杰瑞股份、龍佰集團等等負(fù)極材料上游原材料或關(guān)聯(lián)企業(yè)；索通發(fā)展、廣東宏宇、山河智能等跨界企業(yè)。

多方資本角逐，2022年Q1國內(nèi)新增的負(fù)極材料領(lǐng)域產(chǎn)能達(dá)到270萬噸，滿足約1928GWh-2076GWh的電池產(chǎn)能需求。若疊加去年國內(nèi)企業(yè)在負(fù)極領(lǐng)域的產(chǎn)能布局，該數(shù)字將進(jìn)一步放大。

GGII指出，負(fù)極材料屬于高能耗行業(yè)，審批和建設(shè)周期相對較長，具備上下游資源、團隊支撐、技術(shù)實力的企業(yè)理性擴產(chǎn)，而盲目新進(jìn)入者后續(xù)產(chǎn)能閑置可能性較大，未來產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過剩趨勢將日益凸顯。

4、硅基負(fù)極市場加速起航
隨著電動工具、動力電池、高端數(shù)碼等下游應(yīng)用市場需求“起風(fēng)”，負(fù)極材料企業(yè)對于硅基負(fù)極材料的推進(jìn)不斷加快。

杉杉股份已率先實現(xiàn)批量供貨，在快充消費類產(chǎn)品市場保持領(lǐng)先。最新一代快充類產(chǎn)品（3C、5C）已經(jīng)在全球主流消費類企業(yè)試產(chǎn)，預(yù)計2022年全面導(dǎo)入；在動力電池應(yīng)用領(lǐng)域也已通過主流車企的多輪評測。

此外，包括璞泰來、石大勝華、翔豐華、硅寶科技等材料企業(yè)也在加速推進(jìn)硅基負(fù)極材料的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。

行業(yè)一致判斷是，兼顧相比石墨更高比容量與更長使用壽命，硅基負(fù)極在高端鋰電領(lǐng)域?qū)⒖焖儆瓉硪?guī)模化應(yīng)用需求。同時，4680大圓柱電池以及長續(xù)航快充車型的規(guī)模化量產(chǎn)，將推動硅基負(fù)極材料進(jìn)入高速增長通道。